En Gironde, Exosens publie un cap neuf mois solide et confirme sa trajectoire. Le spécialiste de l’imagerie de haute performance, qui emploie environ 1 800 salariés, affiche des indicateurs en progression, tirés par la demande en technologies de défense. L’industriel rehausse ses ambitions de capacité, tout en consolidant son offre via des acquisitions ciblées et une présence accrue en Europe et aux États-Unis.

Chiffres à neuf mois 2025 : dynamique de croissance confirmée

Exosens rapporte un chiffre d’affaires de 327,8 millions d’euros sur les neuf premiers mois de 2025, soit une hausse de 23,2 % par rapport à la même période de 2024. Cette progression s’inscrit dans un cycle sectoriel porteur pour l’optronique et l’imagerie avancée, où la défense soutient l’essentiel de la traction commerciale.

Sur la rentabilité, la marge brute ajustée ressort à 168 millions d’euros, en hausse de 28,7 %, pour une marge de 51,2 % soit +221 points de base. L’entreprise cite un soutien marqué de la division « Amplification », en croissance de 33,1 %. Le moteur opérationnel se renforce, aidé par un mix-produit mieux orienté et des volumes en hausse dans les segments critiques.

Neuf mois 2025 : points saillants

• Chiffre d’affaires: 327,8 M€ (+23,2 %)
• Marge brute ajustée: 168 M€ (+28,7 %), marge à 51,2 % (+221 pb)
• Division « Amplification »: +33,1 %
• Orientation de la demande: renforcement des besoins liés à la défense et à la sécurité

La progression du compte d’exploitation confirme l’alignement entre pipeline commercial, montée en cadence industrielle et consolidation des positions dans des sous-marchés à barrières d’entrée élevées. À ce stade, l’entreprise maintient ses objectifs 2025, signe d’une visibilité jugée satisfaisante sur les commandes et l’exécution.

Dans les technologies d’imagerie, la marge brute ajustée exclut des éléments non récurrents ou non opérationnels pour mieux refléter la performance de fabrication et le mix-produit. Elle renseigne sur l’effet des volumes, des prix, de la complexité des solutions et du taux d’utilisation des capacités. Son amélioration peut aussi traduire un meilleur taux de rendement industriel et une discipline d’achats plus fine.

Marge et mix-produit : l’effet Amplification se confirme

La progression de +221 points de base de la marge brute ajustée illustre un mix-produit plus favorable. L’entreprise mentionne la contribution-clé de la division « Amplification », dont la croissance à +33,1 % a soutenu la rentabilité globale. Les lignes de produits autour de l’intensification de lumière pour la vision nocturne et l’imagerie basse luminosité gagnent en poids dans le chiffre d’affaires, tirées par des besoins de modernisation des équipements.

Sur ce type d’activité, l’élasticité de la marge à la montée en cadence est élevée. L’absorption des frais fixes, une meilleure efficience de production et l’accélération des livraisons sur des séries qualifiées jouent un rôle déterminant. À court terme, l’équation prix-volume reste l’axe central pour défendre la marge, tandis que la réduction des coûts de non-qualité et l’optimisation des rendements par poste technique renforcent l’effet de levier.

Division Amplification : trajectoire et mix produit

La division « Amplification » adresse des systèmes critiques, notamment les tubes intensificateurs d’image destinés aux équipements de vision nocturne, aux optroniques embarquées et à des applications de surveillance. La demande soutenue dans ces domaines, combinée aux exigences de robustesse et de fiabilité, favorise des positions défendables et un pricing de valeur.

Un tube intensificateur d’image capte des photons en faible luminosité et les amplifie pour restituer une image exploitable. Indispensables pour la vision nocturne, ils se distinguent par la sensibilité, le niveau de bruit, la résolution et la durabilité. Dans la défense, ils améliorent l’observation, la navigation et l’identification en milieu dégradé, y compris dans des environnements sans éclairage artificiel.

Qui est Exosens ? ADN optronique et ancrage girondin

Basée en Gironde, Exosens fédère des savoir-faire en imagerie de haute performance, du composant aux systèmes. Les équipes produisent des sous-ensembles critiques pour la vision nocturne, les drones et les systèmes anti-drones, ainsi que des solutions d’imagerie adaptées aux exigences militaires et industrielles. L’entreprise revendique un socle industriel en France et une empreinte transatlantique pour servir ses clients en Europe et aux États-Unis.

Défense et souveraineté : un cycle porteur pour l’imagerie

Le marché de la défense agit comme un moteur d’entraînement. La programmation budgétaire 2024-2030 prévoit un effort soutenu de modernisation et de montée technologique, avec un accent sur l’innovation, la résilience industrielle et la protection des filières sensibles. Ce cadre bénéficie aux industriels de l’optronique et de la détection, dont Exosens, positionnés sur des briques essentielles à l’autonomie opérationnelle.

L’entreprise cite une demande soutenue pour la vision nocturne, des systèmes de détection avancés et des dispositifs de protection contre les menaces aériennes émergentes, dont les solutions anti-drones. La montée en gamme des besoins opérationnels augmente la valeur unitaire des systèmes. De plus, l’international stimule des carnets de commandes différenciés selon les théâtres d’engagement, ce qui diversifie le profil de risque.

Applications opérationnelles : vision nocturne, drones et anti-drones

Les tubes intensificateurs d’image équipent des lunettes et jumelles de vision nocturne employées par les forces. En parallèle, les modules d’imagerie et de détection s’intègrent aux plateformes drones pour la surveillance, l’appui aux décisions et la protection périmétrique. Côté anti-drones, la chaîne de détection s’appuie sur des capteurs capables d’identifier, de suivre et de classifier des cibles rapides de petite taille.

Selon des analyses de marché relayées par des plateformes financières le 27 octobre 2025, la performance trimestrielle d’Exosens est clairement tirée par la vitalité des besoins défense, un constat partagé par des notes d’analystes ce jour-là (Boursorama, 27 octobre 2025).

Politiques publiques défense : effets d’entraînement industriels

La Loi de programmation militaire 2024-2030 fait levier sur les filières technologiques sensibles, dont l’optronique. Les priorités incluent la modernisation, l’innovation et la sécurisation des chaînes. Les effets attendus pour les industriels spécialisés portent sur :

  • une visibilité accrue des plans de charge et des cadences;
  • une capacité à mobiliser des investissements de productivité et de qualité;
  • la consolidation des compétences rares et la formation sur des métiers en tension;
  • la préservation des technologies critiques dans l’hexagone.

Au-delà de la résolution, les critères clés incluent la sensibilité, la dynamique, la latence, la robustesse environnementale et l’intégrabilité système. En opérationnel, la valeur se mesure par la détectabilité, l’identifiabilité, la durée de fonctionnement et le taux de disponibilité. La conformité aux normes militaires conditionne l’acceptation et l’exportabilité.

Capex et industrialisation : +40 % de capacités visées d’ici 2027

Exosens a annoncé en mars 2025 un plan d’investissement de 20 millions d’euros afin d’augmenter ses capacités de production de 25 %. Ce programme est depuis étendu vers un objectif de +40 % d’ici 2027, avec un effort simultané en Europe et aux États-Unis. L’enjeu est double : accompagner la demande sur des gammes critiques et sécuriser les délais au moment où l’aval industriel s’intensifie.

La montée en capacité s’accompagne de chantiers d’excellence opérationnelle. Sur des produits complexes, l’augmentation du throughput suppose une maîtrise fine des procédés, une montée en qualification des opérateurs et un renforcement du contrôle qualité. La déclinaison internationale vise à rapprocher les centres de production des marchés finaux et à amortir les risques logistiques.

États-Unis : montée en charge et proximité client

Le renforcement de l’empreinte nord-américaine répond à une dynamique spécifique du marché, où les projets défense et duals génèrent des appels d’offres soutenus. Pour un industriel d’imagerie, la proximité client permet une meilleure intégration aux plateformes et une réactivité accrue sur les cycles d’essais, de qualification et de customisation.

Contrôle des investissements étrangers : points d’attention

La France renforce la protection des technologies sensibles via le contrôle des investissements étrangers. Le rapport annuel du ministère de l’Économie a recensé 392 dossiers examinés en 2024, signe d’une vigilance soutenue sur les actifs stratégiques et les transferts de technologies. Pour des acteurs comme Exosens, l’enjeu est de conjuguer internationalisation et maintien d’un ancrage stratégique en France.

Dans des filières de précision, l’industrialisation repose sur des flux conçus pour limiter les retouches et stabiliser les rendements. Les leviers prioritaires incluent : pilotage des encours, amélioration continue par lot, métrologie robuste, et digitalisation des contrôles. L’objectif est d’absorber la hausse de volumes tout en préservant l’intégrité des performances au niveau composant et système.

M&A et portefeuille technologique : Phasics renforce l’imagerie de précision

Exosens a finalisé l’acquisition de Phasics, société spécialisée en optique et métrologie. L’opération consolide l’axe de l’imagerie de précision et élargit l’éventail de solutions adressables, notamment pour les contrôles avancés et la caractérisation d’optique. Ce rapprochement répond à une logique claire : rapprocher l’expertise en mesure de la chaîne de valeur en imagerie, du composant au système complet.

Le groupe mène une politique active de croissance externe, ciblant des briques technologiques complémentaires. L’intégration de compétences autour de la photonique permet d’accélérer la feuille de route produits et de sécuriser des savoirs rares sur des sujets à forte barrière d’entrée. Cet axe contribue à la performance affichée au troisième trimestre, comme l’ont relevé des commentaires de marché publiés ce 27 octobre 2025.

Phasics : stratégie et intégration

Phasics apporte des technologies de métrologie optique à haute résolution. En les intégrant à l’offre d’Exosens, l’entreprise gagne en capacité de contrôle et de validation des performances, ce qui améliore la fiabilité des chaînes industrielles et le time-to-market. L’enjeu est aussi commercial : un portefeuille élargi facilite la réponse à des cahiers des charges complexes, qu’il s’agisse de défense ou d’applications industrielles de pointe.

La valeur se concentre sur les étapes combinant propriété intellectuelle, précision de fabrication et intégration système. Les activités de métrologie haut de gamme sécurisent la qualité produit et réduisent le coût total de non-conformité. À l’export, ces atouts soutiennent les prix et la différenciation technique, deux leviers décisifs sur les marchés régulés.

Objectifs 2025 reconduits et cap budgétaire 2026

Exosens confirme sa perspective annuelle avec une croissance attendue du chiffre d’affaires de +15 % à +20 % par rapport à 2024. Cette indication reflète une meilleure visibilité sur les carnets en défense, la tenue des marges par effet de mix et l’impact progressif des investissements industriels. Les commentaires boursiers publiés le 27 octobre 2025 convergent vers ce diagnostic d’exécution maîtrisée.

Pour 2026, le cap budgétaire de la défense présenté fin octobre par le ministère des Armées mentionne des crédits supplémentaires, qui pourraient soutenir indirectement les chaînes de fournisseurs spécialisées dans l’optronique et l’imagerie avancée. La programmation publique agit en trame de fond pour des acteurs positionnés sur des technologies duales, suscitant des arbitrages d’investissement plus ambitieux dans la durée (Ministère des Armées, 25 juin 2025).

Facteurs de vigilance à surveiller

  • Exécution industrielle: maîtriser l’augmentation de cadence tout en garantissant les niveaux de qualité requis;
  • Approvisionnements: sécurisation des matériaux critiques et dépendances de rang 2 et 3;
  • Réglementation et contrôles export: conformité sur technologies sensibles et délais d’autorisation;
  • Mix géographique: équilibres entre Europe et États-Unis pour amortir les cycles budgétaires;
  • Intégration M&A: capture des synergies sans perturber les flux critiques.

Une guidance en fourchette signale des hypothèses prudentes sur volumes, mix et calendrier de livraison. Elle intègre des aléas de supply chain et des cadences de qualification chez les clients. Le suivi trimestriel observe la conversion du carnet en facturation, le maintien du pricing et la stabilité de la marge par segment.

2026 en ligne de mire : positionnement et arbitrages à suivre

Les résultats à neuf mois, la décision de renforcer les capacités et l’élargissement du portefeuille confirment la trajectoire ascendante d’Exosens. La demande défense et la montée en exigences technologiques créent un environnement favorable aux spécialistes de l’imagerie. Le groupe dispose d’atouts visibles en mix-produit, en maîtrise industrielle et en différenciation par la photonique.

Resteront déterminants en 2026 la fluidité d’exécution des projets, la résilience des chaînes d’approvisionnement et la réussite des intégrations. L’équilibre entre ancrage stratégique en France et expansion aux États-Unis structurera aussi le profil de risque. À ce stade, la feuille de route annoncée et la confirmation des objectifs 2025 posent les bases d’une année 2026 ambitieuse.

Prochaine étape pour les investisseurs et partenaires industriels : suivre l’atterrissage 2025 et la déclinaison opérationnelle du plan d’augmentation des capacités.