Fnality lance un système de paiement en temps réel à Londres

À Londres, Fnality accélère la bascule des paiements wholesale vers le temps réel en s’appuyant sur la DLT et des fonds de banque centrale. Avec un premier système en livres sterling lancé fin 2023 et une série C annoncée en septembre 2025, l’opérateur se positionne comme maillon d’infrastructure pour l’économie tokenisée. Son agenda : interopérer actifs numériques et cash régulé, 24h/24 et 7j/7.

Paiements wholesale tokenisés : ce que change le modèle Fnality

Fnality propose une liquidité numérique adossée à des dépôts de banque centrale, conçue pour les règlements interbancaires. Contrairement aux stablecoins privés, cette approche vise une reconnaissance réglementaire claire et une stabilité de valeur équivalente à la monnaie banque centrale.

Au cœur du dispositif, la technologie de registre distribué (DLT) permet des règlements instantanés et continus entre institutions financières. L’enjeu est double : réduire les délais et les risques opérationnels des chaînes actuelles, et accompagner la tokenisation des actifs qui exige une synchronisation stricte entre livraison de titres et paiement.

L’ambition affichée n’est pas d’ajouter une couche technique de plus, mais de réarchitecturer le cash wholesale pour l’ère des actifs numériques. Fnality s’inspire de mécanismes éprouvés, à l’image de SWIFT et de TARGET2, en les transposant dans une économie tokenisée où la finalité de règlement immédiate devient la norme.

DLT et règlements 24/7 : architecture et cas d’usage

Le réseau de Fnality fonctionne comme une infrastructure décentralisée où des participants autorisés exécutent des transactions en quasi temps réel. Cette topologie vise à réduire la fragmentation entre plateformes de titres et rails de paiement, un frein classique aux chaînes de règlement T+0.

Le bénéfice opérationnel attendu se mesure sur trois axes :

• Finalité en continu : élimination des fenêtres de batch, meilleure allocation de trésorerie avec moins d’immobilisations collatérales.
• Réduction du risque de contrepartie : synchronisation stricte des flux titres-cash.
• Automatisation : interfaçage avec des smart workflows pour les opérations complexes (DvP, PvP, repo).

DvP pour actifs tokenisés : sécuriser la livraison contre paiement

Sur les marchés de titres tokenisés, la séquence critique est la livraison conditionnée au paiement. Fnality soutient ce couplage avec une liquidité équivalente à la monnaie banque centrale, ce qui renforce la robustesse du règlement par rapport à des instruments de paiement non régulés.

PvP entre devises : minorer le risque de change

Pour les opérations de change, un règlement PvP simultané entre deux devises diminue le risque de principal. Fnality vise des schémas transfrontaliers où chaque jambe est réglée en monnaie banque centrale de la juridiction concernée, afin de conserver un profil de risque prudentiel.

Repos tokenisés : automatiser la liquidité intrajournalière

La DLT facilite la gestion du collatéral et l’orchestration d’opérations repo en continu. À la clé : une meilleure utilisation des actifs, des coûts opérationnels réduits et une capacité à régler hors horaires de marché lorsque la contrepartie et l’environnement réglementaire le permettent.

Sterling Fnality Payment System : reconnaissance systémique et mise en service en 2023

En décembre 2023, Fnality a mis en service le Sterling Fnality Payment System, premier système de paiement wholesale sur DLT reconnu comme systémique par le Trésor britannique. Ce jalon officialise la place de l’opérateur dans l’écosystème des infrastructures critiques au Royaume-Uni.

Le système permet des settlements instantanés en livres sterling avec une liquidité adossée à la Banque d’Angleterre. Développé avec des institutions financières majeures, il matérialise la thèse d’un cash numérique régulé, pensé pour les marchés tokenisés et l’interopérabilité avec des plateformes DLT tierces.

Reconnaissance par le Trésor britannique : périmètre et portée

La qualification systémique est un signal fort pour les participants institutionnels. Elle valide la criticité opérationnelle du système, ce qui favorise son intégration dans les processus de trésorerie, de change, de titres et de repo des grandes banques et infrastructures.

Premières fonctionnalités opérationnelles

Fnality cible un fonctionnement 24h/24 et 7j/7, l’activation de flux DvP pour des actifs tokenisés et des schémas PvP pour le FX. Le dispositif vise une finalité immédiate, en rupture avec les calendriers de règlement batch des systèmes hérités.

Série C à 115 M€ : investisseurs, objectifs et feuille de route 2026

Fnality annonce en septembre 2025 une levée de 115 millions d’euros, équivalente à environ 136 millions de dollars, pour accélérer son réseau de systèmes de paiement régulés sur DLT. Cette opération porte le total des fonds levés à environ 282 millions d’euros depuis 2019 (EU-Startups, TechFundingNews).

Le tour est mené par de nouveaux investisseurs, rejoints par des soutiens historiques, confirmant un alignement financier et stratégique autour de la thèse d’infrastructures DLT de place.

WisdomTree, Bank of America, Citi, KBC Group, Temasek et Tradeweb : nouveaux entrants

La présence d’acteurs issus de la gestion d’actifs, de la banque de financement et d’investissement, d’infrastructures de marché et d’investisseurs institutionnels souligne la transversalité du projet. Elle traduit une demande adressable au carrefour des paiements wholesale, des titres et des changes.

BNP Paribas, Barclays, Euroclear, Goldman Sachs, ING, Nasdaq, State Street, UBS, DTCC, Banco Santander : investisseurs historiques mobilisés

La participation d’investisseurs historiques de premier plan confirme la crédibilité du plan industriel. Leur ancrage européen et américain autorise une trajectoire multi-juridictionnelle, en cohérence avec l’objectif d’interopérabilité multi-devises.

Allocation des fonds : déploiements multi-devises et intégrations DLT

Les montants levés servent à étendre le réseau à d’autres monnaies, renforcer l’intégration avec des plateformes de titres sur DLT et poursuivre le dialogue avec les régulateurs dans les juridictions ciblées. La priorité : garantir la continuité réglementaire entre monnaies, avec une liquidité équivalente à la banque centrale dans chacune d’elles.

Europe et France : alignement réglementaire et enjeux MiCA

La dynamique Fnality résonne avec les travaux européens et français sur la modernisation des infrastructures. En 2023, la Banque de France a exploré les pistes de CBDC wholesale et les articulations public-privé. MiCA, adopté en 2023, fournit une base réglementaire pour les actifs numériques et renforce la segmentation entre stablecoins privés et liquidité banque centrale.

Bien que basée au Royaume-Uni, Fnality attire des capitaux et partenaires européens, signalant une trajectoire potentiellement convergente avec les initiatives de l’UE sur la tokenisation et les rails de paiement régulés.

Banque de France et CBDC wholesale : points de convergence

Les initiatives de la Banque de France mettent en évidence l’intérêt d’un cash de banque centrale programmable pour les règlements de marché. Le positionnement de Fnality, fondé sur une liquidité réglementée et des cas d’usage DvP/PvP, s’inscrit dans ces lignes de réflexion. La compatibilité potentielle avec des cadres expérimentaux européens reste un axe d’analyse pour les acteurs de marché.

Rôle d’Euroclear et BNP Paribas : ancrage européen du projet

La participation d’Euroclear et de BNP Paribas fait le lien avec les écosystèmes de dépôt central, de conservation et de banque de flux en Europe. Elle facilite la compréhension des intégrations opérateurs-infrastructures nécessaires pour relier titres tokenisés et règlements cash régulés sans rupture de chaîne.

AMF et cadres français : implications pour les marchés

En France, l’Autorité des Marchés Financiers suit la structuration d’un cadre pour les instruments financiers tokenisés. Les établissements hexagonaux cherchent des solutions qui conservent le profil prudentiel de la monnaie banque centrale pour minimiser le risque opérationnel et juridique dans les cas d’usage DvP et repo.

Impacts attendus sur les coûts et la liquidité des marchés

Le passage à des règlements en quasi temps réel crée une nouvelle frontière d’efficacité pour les marchés : moins d’échecs de règlement, de meilleures fenêtres de mobilisation du collatéral et une réduction du nombre d’intermédiaires sur la chaîne opérationnelle. Les analyses sectorielles, dont celles citées par des acteurs financiers majeurs, estiment des économies potentielles de plusieurs milliards sur les coûts de settlement annuels lorsque la volumétrie migre vers des rails 24/7.

Le modèle Fnality soutient cette cible avec une liquidité de banque centrale et une synchronisation fine entre plateformes de titres et rail de paiement. Sur les desks trésorerie, la capacité à arbitrer les positions intrajournalières sur un continuum 24/7 ouvre des effets de productivité qui, cumulés sur un périmètre transfrontalier, deviennent significatifs.

Société Générale : tests de règlements tokenisés

En France, Société Générale a mené des expérimentations de règlements tokenisés en 2024, illustrant l’intérêt des grands groupes bancaires pour des modèles de DvP et de cash programmable adossés à des cadres régulés. Ce type d’initiative prépare le terrain à des intégrations industrielles lorsque des rails de paiement wholesale DLT deviennent accessibles en euro.

Cap multi-devises : ce que Fnality vise d’ici 2026

Fnality ambitionne d’opérer un réseau global interconnecté couvrant plusieurs monnaies majeures. Au-delà de la livre sterling, l’opérateur cible l’euro, le dollar américain et d’autres devises, avec un cap de déploiement évoqué à l’horizon 2026 selon des déclarations rapportées dans la presse.

Cette trajectoire implique un travail bilatéral avec les banques centrales concernées pour arrimer chaque système au cadre réglementaire local, avec le même niveau d’exigence sur la nature des fonds et la gouvernance opérationnelle.

Euro Fnality Payment System : conditions de faisabilité

Un système en euro est cité comme possibilité pour la prochaine vague, sans annonce formelle d’accord. Des sources de marché évoquent un projet qui pourrait s’appuyer sur des échanges avec les autorités compétentes. À ce stade, les partenaires et le calendrier précis ne sont pas communiqués.

Interopérabilité DLT et PvP transfrontaliers : options à l’étude

Fnality explore des schémas PvP multi-devises en phase avec des réflexions internationales, notamment celles de la BRI autour de l’interopérabilité des CBDC. L’objectif est d’assurer des règlements synchrones entre systèmes, avec une finalité simultanée de part et d’autre, pour réduire les risques de principal.

Scalabilité et risque opérationnel : trajectoires de déploiement

Pour conserver un niveau de risque maîtrisé, la montée en charge passera par des cas d’usage bien bornés puis des extensions graduelles. Le dimensionnement des nœuds, la qualité des API d’intégration et la gouvernance de changement seront déterminants pour maintenir la performance en production à mesure que le volume et la diversité des flux augmentent.

Points de repère pour les acteurs français

Pour les banques, infrastructures et émetteurs en France, les priorités sont claires : anticiper l’arrivée de rails DLT en euro, cartographier les flux éligibles au T+0, et préparer les intégrations DvP/PvP dans un cadre de monnaie banque centrale. L’implication d’investisseurs européens, dont BNP Paribas et Euroclear, suggère une voie d’adoption coordonnée sur le continent.

Les autorités françaises et européennes progressent dans la définition d’un cadre pour les actifs numériques régulés, tandis que des acteurs privés testent des rails tokenisés susceptibles de converger avec des systèmes de paiement wholesale sur DLT. La bascule réussie du GBP en 2023 crée un précédent opérationnel utile pour l’euro.

Les montants cités proviennent d’informations publiques rapportées par la presse spécialisée en septembre 2025, dont EU-Startups et TechFundingNews.