+1,2 % en septembre 2025 : l’Insee mesure un léger regain de l’inflation en France, après +0,9 % en août. Avec un glissement mensuel de +0,5 %, le pays demeure néanmoins parmi les plus modérés de l’UE.

Pour les entreprises, le signal est double : pression accrue des services, mais amortie par la baisse de l’énergie et des produits manufacturés. Les arbitrages budgétaires de fin d’année s’annoncent déterminants.

Inflation en France : accélération maîtrisée à 1,2 % en septembre 2025

Selon les estimations provisoires communiquées par l’Insee le 30 septembre 2025, les prix à la consommation progressent de +1,2 % sur un an en France. C’est un cran au-dessus des +0,9 % en août, sans rupture du cadre de modération observé depuis le printemps. En variation mensuelle, les prix avancent de +0,5 % après +0,4 % le mois précédent.

Cette trajectoire s’inscrit dans une séquence plus longue : +1,0 % en juin sur un an, avec une hausse mensuelle de +0,4 %, et +0,7 % en mai, assortie d’un -0,1 % mensuel. En miroir des pics du début 2023 (+6,3 %), la France a retrouvé un régime de prix plus calme, malgré des poches de tensions sectorielles. Le mois de septembre confirme ce schéma : les services mènent la hausse, quand l’énergie et les produits manufacturés jouent les stabilisateurs.

Principaux moteurs en septembre :

  • Services : +2,4 % sur un an, avec une contribution notable de la santé et des communications.
  • Alimentation : +1,7 %.
  • Tabac : +4,1 %.
  • Produits manufacturés : -0,4 %.
  • Énergie : -4,5 %.

L’Insee souligne la mécanique à l’œuvre : « Cette hausse de l’inflation s’expliquerait par une nette accélération des prix des services, liée à une baisse beaucoup moins soutenue des prix des services de communication et à une accélération de ceux des services de santé ». Une photographie fidèle à la réalité vécue par de nombreuses entreprises de services et de santé, où la demande se maintient et renchérit les coûts opérationnels.

Comparaison européenne : France, deuxième plus faible inflation de l’UE

En septembre 2025, la France figure au deuxième rang des taux d’inflation les plus bas de l’UE, juste derrière Chypre, selon les éléments disponibles. La moyenne de la zone euro serait proche de 2 %, ce qui met en évidence la singularité française : l’énergie en recul agit comme contrepoids aux hausses dans les services et l’alimentaire. Ce différentiel confère aux entreprises françaises un avantage compétitif relatif, en particulier pour les activités exposées aux intrants énergétiques.

Chiffres de septembre à retenir

Les données clefs issues des estimations provisoires :

  • +1,2 % sur un an en France, après +0,9 % en août.
  • +0,5 % sur un mois, après +0,4 % en août.
  • Services : +2,4 % sur un an.
  • Alimentation : +1,7 % ; tabac : +4,1 %.
  • Produits manufacturés : -0,4 % ; énergie : -4,5 %.

Source indicative : données provisoires communiquées par l’Insee (Insee, 30 septembre 2025).

Services, santé et communications : la poussée sectorielle

La première marche de l’accélération repose sur les services : la dynamique des dépenses de santé et la réduction de la baisse dans les communications expliquent la majeure partie de la variation. Pour les directions financières, l’enjeu se lit en coûts directs et indirects : hausse des prestations sous-traitées, renégociation des contrats d’abonnement, et revalorisations tarifaires dans certaines chaînes de valeur du soin.

Santé et communications : moteurs des services

Les services de santé affichent une progression, alimentée par la demande et des ajustements tarifaires. Les communications, de leur côté, pèsent moins à la baisse qu’auparavant. Dans les comptes d’exploitation, ces effets se traduisent par :

  • Une augmentation des coûts récurrents pour les entreprises fortement consommatrices de services numériques et d’abonnements.
  • Des budgets RH influencés par des prestations externalisées plus chères dans les domaines de la santé au travail et de la prévention.
  • Des renégociations de SLA plus fréquentes, les prestataires intégrant leurs coûts dans la nouvelle grille tarifaire.

Alimentation et tabac : pressions ciblées

Avec +1,7 % sur un an, l’alimentaire reste au-dessus de l’inflation globale. L’Insee anticipe d’ici fin 2025 une remontée possible des prix alimentaires, portée par les hausses passées de certaines matières premières, notamment le café, le chocolat et la viande. Le tabac, en hausse de +4,1 %, illustre un sous-ensemble de prix réglementés aux trajectoires spécifiques, avec un impact ciblé sur les acteurs de la distribution et de la restauration.

Conséquence pour l’agroalimentaire et la distribution :

  • Pressions sur les marges de gamme sur les produits à forte intensité matières premières.
  • Nécessité d’ajustements logistiques et de stratégie d’approvisionnement pour lisser les coûts.
  • Dialogue renforcé avec la grande distribution lors des fenêtres de négociation, afin d’intégrer les signaux de coûts prévisionnels.

L’Indice des prix à la consommation (IPC) publié par l’Insee est la référence domestique pour de nombreux contrats (baux, prestations). L’Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) permet la comparaison au sein de l’UE. Pour les entreprises exposées à plusieurs juridictions, il est utile de préciser, dans les clauses d’indexation, l’indice de référence (IPC France ou IPCH) et les modalités d’ajustement pour maîtriser les risques de contentieux et d’écart d’inflation entre pays.

Énergie et produits manufacturés : le contrepoids désinflationniste

Deux amortisseurs ressortent en septembre : l’énergie et les biens manufacturés. Les prix de l’énergie reculent de 4,5 % sur un an. Les produits manufacturés diminuent de 0,4 %. Ce tandem limite la diffusion de l’inflation aux autres postes et soutient les marges dans l’industrie, les transports et une partie du commerce B2B.

Intrants, stocks et capex : effets sur la structure de coûts

La baisse de l’énergie allège la facture des sites de production et favorise des coûts unitaires mieux maîtrisés. Elle ouvre des fenêtres d’optimisation :

  • Revue des contrats d’énergie pour sécuriser des prix stables.
  • Ajustement des politiques de stocks sur les biens manufacturés, afin d’arbitrer entre coûts de portage et risques de hausses futures.
  • Relance mesurée des capex d’efficacité énergétique, soutenue par des prix d’équipement plus modérés.

Taux de change et demande mondiale : une combinaison favorable

Les prix des biens manufacturés restent atténués, poussés par une demande mondiale plus faible et un euro robuste. Cette configuration réduit le coût d’importation de nombreux composants, limitant le besoin de répercussion tarifaire en aval. Pour les exportateurs, la lecture est plus nuancée : l’euro fort préserve le pouvoir d’achat des intrants, mais peut rogner la compétitivité prix à l’international, ce qui incite à des stratégies différenciées selon les zones.

La baisse de l’énergie peut justifier une renégociation des contrats fixes ou indexés. Points d’attention :

  • Comparer le coût total (prix + profil + pénalités) plutôt que le prix facial.
  • Évaluer l’exposition au marché spot en fonction de la saisonnalité de la demande propre à l’entreprise.
  • Caler la durée des engagements sur l’horizon d’investissement industriel et les tolérances de volatilité internes.

Objectif : capturer l’accalmie sans s’exposer à un retournement brutal des cours.

Clauses d’indexation : angles juridiques à ne pas négliger

Pour les baux commerciaux et contrats à long terme, l’indexation sur un indice de prix doit être explicitement définie et justifiée. Quelques points clés :

  • Préciser l’indice de référence et la périodicité de révision.
  • Éviter les mécanismes trop asymétriques qui peuvent être contestés.
  • Prévoir des clauses d’atterrissage en cas de variations extrêmes.

Une inflation modérée réduit le risque de litige, mais la rédaction contractuelle demeure essentielle pour prévenir les contentieux.

Conséquences pour les entreprises : prix, marges et politiques d’achat

Pour les directions générales, la photographie de septembre peut être lue comme un appel à l’ajustement fin plutôt qu’au virage stratégique. Les hausses se concentrent dans les services et une partie de l’alimentaire, pendant que l’énergie et les biens apportent un souffle de désinflation. Les décisions opérationnelles gagnent à être calibrées poste par poste.

Pricing et relation client : l’art du dosage

  • Prix catalogue : éviter les ajustements uniformes. Privilégier une différenciation par segment selon la sensibilité aux coûts et la valeur perçue.
  • Contrats pluriannuels : insérer des clauses de révision ciblées adossées à des indices pertinents, avec seuils de déclenchement.
  • Remises et ristournes : lier davantage aux volumes et à la fidélité pour préserver les marges sans casser la demande.

Achats et supply chain : sécuriser la désinflation utile

  • Énergie et intrants : tirer parti des baisses actuelles pour bloquer des fenêtres de prix sur 2026 lorsque c’est justifié.
  • Stocks : arbitrer entre coûts de portage et risque de remontée des prix alimentaires anticipée par l’Insee.
  • Panels fournisseurs : renforcer la co-traitance dans les services où la hausse est la plus marquée pour garder un levier de négociation.

Comptabilité et fiscalité : lisser les à-coups

  • Évaluation des stocks : une inflation modérée facilite des ajustements prévisibles et limite les effets de ciseaux sur les marges.
  • Provisions : calibrer les hypothèses de prix 2025-2026 en intégrant le différentiel services versus énergie.
  • Déclarations fiscales : suivre les dispositifs potentiels d’allègement ciblant l’investissement productif ou l’efficacité énergétique, le cas échéant.

Check-list CFO pour le quatrième trimestre 2025

  1. Réviser les budgets 2026 en intégrant +1,2 % d’inflation annuelle et des écarts sectoriels marqués (services en tête).
  2. Renégocier les contrats liés à l’énergie et aux services avec clauses d’ajustement maîtrisées.
  3. Stress tester les marges avec un scénario de remontée des prix alimentaires.
  4. Optimiser le BFR via une gestion fine des stocks face aux prix manufacturés orientés à la baisse.
  5. Vérifier les clauses d’indexation des contrats sensibles pour réduire le risque juridique.

Objectif : sécuriser le plan 2026 avec des hypothèses de coûts robustes et documentées.

BCE et financement : vers quel cap monétaire en 2026

Avec une inflation de la zone euro proche de 2 % en septembre 2025, le débat monétaire s’ouvre sur une possible détente des taux directeurs en 2026. À ce stade, rien n’est acté, mais si la désinflation se confirme dans l’UE et en France, la BCE disposerait de marges de manœuvre pour alléger le coût du crédit. Un tel mouvement pourrait ancrer une logique de financement de la transition et de l’innovation, en particulier pour les PME et les startups.

Startups et PME : fenêtres de financement à préparer

  • Dette d’investissement : anticiper des conditions de marché potentiellement plus souples en 2026 pour des capex productifs ou des projets d’efficacité énergétique.
  • Refinancements : cartographier les maturités 2025-2027 pour tirer parti d’un cycle monétaire plus favorable, le cas échéant.
  • Innovation : une inflation contenue libère des marges budgétaires en R&D, notamment dans la tech et l’innovation verte, segments déjà solides en France.

La clé sera de rester discipliné dans les hypothèses de prix et de volumes, avec des plans de financement alternatifs si l’assouplissement monétaire tardait ou s’avérait plus limité que prévu.

Pour caler le pricing, les équipes financières croiseront l’IPC global avec des indices par poste (énergie, alimentation, services). Méthode utile :

  • Identifier les indices corrélés à vos coûts directs.
  • Choisir un indice d’indexation contractuel aligné avec ces postes.
  • Mettre en place une revue trimestrielle pour actualiser les hypothèses budgétaires et les seuils de déclenchement contractuel.

Avantage : un pricing plus prédictible et des discussions clientèle fondées sur des références officielles et partagées.

Fin d’année 2025 : trois signaux à surveiller pour les directions financières

Au-delà de la photographie de septembre, les prochains mois devraient valider une inflation qualifiée de modeste par l’Insee, sauf surprise exogène. Trois axes concentrent l’attention, avec des impacts concrets sur les plans d’affaires.

Services en sustentation : coûts opérationnels sous vigilance

  • Demande en santé et communications : si elle reste élevée, l’inflation des services pourrait se maintenir, prolongeant la pression sur les coûts récurrents.
  • Implication : renforcer les revues fournisseur, mutualiser les volumes, activer les leviers d’efficience opérationnelle.

Flottements énergétiques : marges industrielles à consolider

  • Baisse attendue des prix de l’énergie : un soutien à la profitabilité des secteurs intensifs.
  • Implication : sécuriser des contrats d’approvisionnement et planifier les arrêts techniques en cohérence avec les cycles de prix.

Alimentation et intrants agricoles : remontée possible

  • Répercussion différée des hausses de matières premières, notamment café, chocolat et viande.
  • Implication : paramétrer des clauses d’indexation focalisées sur ces familles de coûts et calibrer les niveaux de stocks pour amortir l’onde de choc potentielle.

Pour mémoire, les tendances de mai et juin 2025 dévoilaient déjà un cadrage désinflationniste, ponctué de variations mensuelles modestes, confirmant la normalisation progressive après les tensions de 2023. Les chiffres de septembre s’alignent avec ce faisceau d’indicateurs (Insee, Informations rapides de mai et juin 2025).

1,2 % en septembre : boussole pragmatique pour les décisions de fin d’année

La France referme le troisième trimestre avec une inflation contenue, portée par les services et compensée par l’énergie et les biens manufacturés. Les entreprises disposent d’une fenêtre utile pour arbitrer leurs contrats d’achats, affiner le pricing et sécuriser leurs marges avant l’exercice 2026, en gardant un œil sur une possible remontée des prix alimentaires.

Si la zone euro reste proche de 2 % et que la dynamique française demeure modérée, la BCE pourrait disposer de latitude en 2026 pour assouplir sa politique monétaire. Les directions financières gagneront à préparer leurs scénarios de financement en conséquence, tout en verrouillant dès maintenant les postes de coûts les plus volatils.

Cap sur 2026, avec une même exigence : piloter l’incertitude par les chiffres et des clauses contractuelles bien écrites.