Les coulisses d’une performance assurantielle chez Generali

Une dynamique solide se dessine dans le paysage assurantiel, et les derniers résultats consolidés de Generali illustrent brillamment cette tendance. L’entreprise, riche d’une longue histoire depuis 1831, affiche des performances remarquables à fin mars 2025. Au-delà des chiffres, c’est la cohérence de la stratégie, la diversification des activités et la solidité financière qui attirent toutes les attentions.

Un panorama des résultats financiers

Les indicateurs financiers récemment publiés montrent que Generali poursuit sa lancée avec une croissance notable de ses opérations clés. Le résultat opérationnel a franchi le seuil des 2,1 milliards d’euros, en progression de +8,9 % par rapport à l’exercice précédent. Cette performance, à la fois robuste et équilibrée, s’appuie sur une hausse générale dans toutes les lignes de métier, démontrant la pertinence des choix stratégiques.

Si l’on s’intéresse de près aux primes brutes émises, elles s’élèvent à 26,5 milliards d’euros, marquant une légère progression (+0,2 %) malgré un climat macroéconomique parfois incertain. Deux éléments majeurs contribuent à cette stabilité : l’accélération du Non-Vie (+8,6 %), fortement soutenue par la demande sur le segment Non-Automobile, et la préservation de la performance sur le segment Vie.

La collecte nette en Vie, au-delà de 3 milliards d’euros, révèle une activité en bonne santé, portée notamment par les contrats de Santé & Prévoyance, de plus en plus prisés par un public soucieux de protection et de couverture étendue. De son côté, le ratio combiné (CoR) s’améliore nettement (89,7 %, soit -1,4 point), confirmant une gestion rigoureuse des sinistres et des coûts. Quand on l’observe hors actualisation, il reste solide à 92,0 %, enregistrant un recul de -1,7 point.

Le résultat net ajusté (1,2 milliard d’euros, +7,6 %) vient couronner cette performance, tandis que le bénéfice par action ajusté grimpe à 0,79 € (+9,4 %). Quant au ratio de solvabilité, inchangé à 210 % par rapport à la fin de l’exercice 2024, il confirme la résistance financière du groupe face aux aléas conjoncturels.

Focus sur la performance globale : des indicateurs clés à la loupe

Le regard d’ensemble sur les résultats de Generali met en exergue deux dynamiques essentielles : la diversification et la maîtrise des risques. D’abord, l’activité Non-Vie, en nette expansion, tire profit d’une demande soutenue, en particulier dans des segments comme la protection santé, la prévoyance ou encore l’habitation. Cette vitalité du portefeuille Non-Auto permet au groupe de compenser les fluctuations constatées sur d’autres lignes.

Ensuite, la branche Vie reste un pilier incontournable, avec une collecte nette impressionnante dépassant les 3 milliards d’euros. Cette manne repose sur l’essor persistant des produits d’épargne, des couvertures santé et prévoyance, et sur l’attractivité des contrats hybrides et unités de compte. Dans un contexte réglementaire parfois exigeant, cet équilibre entre Non-Vie et Vie est un atout stratégique majeur.

Le CFO de Generali, Cristiano Borean, souligne que les premiers mois de l’année 2025 confirment l’élan d’un nouveau plan stratégique baptisé de façon originale, misant sur l’excellence opérationnelle et la croissance soutenue. D’après lui, la diversité des lignes de produits, le renforcement constant de la solvabilité et l’attention portée à la génération de trésorerie sont autant de gages de pérennité pour les actionnaires et partenaires.

Analyse des ratios financiers : évaluation de la rentabilité et de la santé

Pour mesurer la solidité réelle du groupe, il est indispensable de manier quelques ratios emblématiques. En assurance, quatre indicateurs se détachent souvent : la marge brute (ou marge de souscription), la marge d’exploitation (ou marge d’exploitation/Chiffre d’Affaires), la rentabilité nette et, bien sûr, le ratio de solvabilité. Ci-dessous, un éclairage sur leur calcul et leur portée :

1. Marge brute = (Primes encaissées - Indemnités payées) / Primes encaissées. Plus ce pourcentage est élevé, plus l’entreprise dégage de la valeur sur son cœur de métier.
2. Marge d’exploitation = Résultat d’exploitation / Chiffre d’affaires. Cet indicateur témoigne de la capacité à générer du profit après prise en compte des charges directes et indirectes liées à l’activité.
3. Rentabilité nette = Résultat net / Chiffre d’affaires. Il met en évidence la part du CA qui se transforme réellement en bénéfice après impôts, intérêts et amortissements.
4. Ratio de solvabilité = (Fonds propres éligibles / Capital de solvabilité requis) x 100. Chez Generali, ce ratio s’établit à 210 %, attestant d’une marge de sécurité confortable vis-à-vis des aléas.

Les premiers calculs laissent entrevoir des marges robustes, en particulier grâce à la gestion rigoureuse des coûts dans le Non-Vie. La politique tarifaire, associée à une sinistralité contenue, joue également un rôle déterminant dans l’amélioration du ratio combiné. Par ailleurs, l’essor des activités à plus forte valeur ajoutée (prévoyance santé, produits hybrides) semble consolider la rentabilité nette.

Points forts et axes d’amélioration : un regard expert

À la lecture détaillée du compte de résultat et des indicateurs communiqués, plusieurs éléments positifs ressortent. D’un côté, la diversification du portefeuille Non-Vie s’avère payante, assurant une hausse à deux chiffres sur la partie Non-Automobile et renforçant les marges grâce à un contrôle pointu des coûts sinistres. D’un autre côté, la contribution notable de la branche Vie consolide l’assise financière du groupe.

Cette progression d’ensemble n’occulte pas quelques challenges. L’entreprise pourrait, par exemple, perfectionner sa connaissance client pour développer encore davantage la vente croisée (cross-selling) entre Vie et Non-Vie. Dans certaines régions, la concurrence se fait rude, avec de nouveaux entrants insurtech qui misent sur la digitalisation massive et des primes compétitives. Il faudra aussi surveiller la sensibilité à la remontée des taux d’intérêt, qui impacte la valorisation des portefeuilles obligataires.

Les leviers d’amélioration identifiés incluent donc un renforcement de la proposition digitale, une meilleure segmentation des offres en fonction des différents profils de risque, et l’optimisation constante du service client pour se démarquer sur un marché concurrentiel. De plus, l’essor de la prévention et de la santé connectée ouvre des opportunités de produits novateurs que Generali, de par son envergure, est bien placé pour exploiter.

Regards sectoriels et comparaisons : se mesurer à la concurrence

Sur la scène européenne, Generali figure parmi les pionniers en matière d'assurance et de gestion d'actifs. Face à d’autres groupes historiques comme Allianz, AXA ou Zurich, il maintient sa position de leader grâce à une politique d’acquisition sélective et à une présence forte dans les pays matures. Les récentes résultats 2025 confirment sa volonté de préserver cet équilibre géographique tout en poursuivant son expansion dans des zones à fort potentiel, notamment l’Asie et l’Amérique latine.

Comparativement à ses pairs, Generali affiche un ratio de solvabilité dans la fourchette haute du secteur, traduisant une bonne robustesse financière. La performance du Non-Vie (+8,6 %) se situe dans la tendance ou même légèrement au-dessus des moyennes, tandis que les segments Santé & Prévoyance continuent d’intéresser un public de plus en plus sensibilisé aux risques et à la protection.

Si l’on confronte le groupe à ses concurrents dans le domaine de la gestion d’actifs, la consolidation de Conning Holdings Limited vient renforcer la proposition de valeur, notamment pour la clientèle institutionnelle en quête de diversification de portefeuille. Les synergies opérationnelles et la mutualisation des expertises pourraient également se révéler précieuses pour assoir la notoriété du groupe à l’international.

Parcours et identité du Groupe Generali

Fondée en 1831, la compagnie Assicurazioni Generali a commencé son histoire dans la ville de Trieste, alors carrefour économique de l’Empire austro-hongrois. Depuis près de deux siècles, l’entreprise a franchi nombre d’étapes décisives : internationalisation, diversification des offres, transformation digitale. Aujourd’hui présente dans 50 pays, elle sert 71 millions de clients grâce à près de 87 000 collaborateurs, pour un chiffre d’affaires de 95,2 milliards d’euros en 2024 et plus de 800 milliards d’actifs sous gestion.

Dans cette ambition de « Lifetime Partner », Generali s’attache à proposer des solutions personnalisées qui répondent aux problématiques variées des entreprises et des particuliers. Qu’il s’agisse d’assurance automobile, de santé, de prévoyance ou encore de gestion de patrimoine, la compagnie mise sur un réseau de distribution étendu et sur une digitalisation croissante de ses services. Cet ancrage se double d’une démarche de développement durable : via des investissements responsables et une gouvernance éthique, Generali cherche à promouvoir une croissance respectueuse de l’environnement et des communautés.

Axes stratégiques pour la croissance future

L’investissement dans la technologie demeure un levier crucial. À une époque où le client exige rapidité, transparence et personnalisation, les assureurs doivent développer des canaux digitaux performants. Generali entend poursuivre l’automatisation de ses processus de souscription et de sinistre, tout en enrichissant les plateformes en ligne de fonctionnalités d’assistance intelligente. Cette stratégie vise à diminuer les délais de traitement, à améliorer la satisfaction client et, in fine, à optimiser les coûts.

Par ailleurs, l’intégration des critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) dans les décisions d’investissement apparaît comme un autre axe majeur. Avec l’attention croissante portée aux risques climatiques et aux enjeux sociétaux, les compagnies d’assurance sont en première ligne pour soutenir la transition vers une économie plus verte. Generali, avec son envergure et son expérience, possède les moyens de jouer un rôle déterminant dans la structuration de ces financements durables.

Recommandations pour maintenir et renforcer la dynamique

Il apparaît clairement que Generali dispose d’une base de croissance solide. Pour la suite, quelques axes d’action pourraient être privilégiés :

• Optimiser l’offre digitale : développer des parcours clients 100 % en ligne, depuis la souscription jusqu’au suivi des sinistres, afin d’améliorer l’expérience utilisateur et la rétention.
• Renforcer la prévention santé : tirer parti de la demande croissante en couvertures prévoyance, santé connectée et services d’assistance innovants. Le vieillissement démographique offre un gisement de nouvelles opportunités.
• Continuer la diversification internationale : poursuivre l’exploration des marchés asiatiques et d’Amérique latine, en s’adaptant aux spécificités réglementaires et culturelles locales.
• Gérer les risques de taux : anticiper les fluctuations obligataires et consolider la politique d’investissement sur des supports moins sensibles à la volatilité.
• Favoriser les synergies avec la gestion d’actifs : l’intégration de Conning Holdings Limited doit être pleinement exploitée pour proposer des solutions globales à la clientèle institutionnelle et privée.

En parallèle, il sera crucial pour Generali de préserver la qualité du service. Un axe de différenciation important demeure la rapidité et la justesse dans la gestion des réclamations, ainsi que la disponibilité des conseillers. Dans un environnement où la satisfaction client se joue parfois sur des détails, l’excellence opérationnelle constitue un avantage concurrentiel décisif.

Perspectives et enjeux à venir

Les premiers mois de 2025 démontrent la capacité de Generali à concilier croissance et rentabilité, tout en consolidant son socle financier. Entre les opportunités offertes par la digitalisation, l’essor des produits d’épargne hybride et l’élargissement vers de nouveaux marchés, l’assureur a toutes les cartes en main pour conforter sa place de leader.

L’exemple de Generali illustre combien le secteur de l’assurance peut être un vecteur de stabilité pour l’économie réelle. Par l’ampleur de ses investissements et la solidité de sa structure, la compagnie contribue à la résilience des entreprises et des ménages. La continuité de cette dynamique reposera néanmoins sur une capacité à maintenir l’équilibre entre innovation, maîtrise des risques et respect des engagements environnementaux et sociétaux.

Ce bilan, riche en enseignements, rappelle que la solidité financière demeure la clé de voûte pour bâtir une croissance soutenue et durable au sein d’un marché assurantiel en pleine mutation.