Des résultats en pleine accélération pour 2024

Le groupe SNCF enregistre pour l’année 2024 une performance financière remarquable, avec un résultat net positif de 1,6 milliard d’euros. Au-delà des chiffres, ce qui retient l’attention, c’est la capacité de l’entreprise à maintenir d’importants investissements dans le ferroviaire français.

Forte de ses multiples activités – transport de voyageurs, logistique, gestion d’infrastructures – la SNCF confirme ainsi sa solidité et son ambition de développement pour répondre aux enjeux de mobilité et d’aménagement du territoire.

Regards d’ensemble sur la performance du groupe

Avant de plonger dans les détails chiffrés, il est essentiel de souligner à quel point la SNCF se situe aujourd’hui à un moment charnière de son histoire. L’année 2024 s’est révélée décisive, car l’entreprise a non seulement dégagé 1,6 Md€ de résultat net, mais a également généré un cash-flow libre atteignant le même montant. Cette situation résulte d’un chiffre d’affaires de 43,4 milliards d’euros, en hausse de 4,8 % par rapport à l’an dernier, combinée à une bonne maîtrise des charges.

Cette embellie n’est pas un événement isolé : depuis 2021, le groupe présente une trajectoire de croissance solide, portée par la diversité de ses métiers. Que ce soit dans le transport de voyageurs, la logistique ou la gestion d’infrastructures, la SNCF entend poursuivre ses investissements, plus de 10 milliards d’euros en 2024, pour moderniser le réseau et adapter les services aux besoins croissants de mobilité durable.

• Réussite des Jeux de Paris 2024, avec une organisation rigoureuse qui a démontré l’engagement des équipes sur le terrain.
• Signature de nouveaux contrats et renouvellements majeurs (TER, Transilien, réseaux de bus à l’international…).
• Déploiement de technologies de signalisation de pointe sur la LGV Paris-Lyon pour augmenter la capacité de circulation.
• Création de nouvelles filiales (Hexafret et Technis) succédant à Fret SNCF en janvier 2025.
• Progrès significatifs en matière de RSE et de décarbonation, validés par des organismes indépendants (SBTi, EcoVadis).

En toile de fond, la poursuite de la réforme du Pacte ferroviaire amorcée il y a cinq ans a permis à SNCF Réseau de dégager un cash-flow libre positif en 2024, marquant un tournant dans la capacité de l’entreprise à conduire de vastes programmes d’investissements (entretien du réseau, modernisation des gares, acquisition de matériels roulants). Tout ceci contribue à soutenir la compétitivité du transport ferroviaire français.

Qui est la SNCF ? Aperçu historique et évolution

La SNCF (Société Nationale des Chemins de fer Français) s’est progressivement transformée pour devenir un groupe aux activités multiples. Au-delà du transport ferroviaire, elle est devenue un acteur majeur dans les services de mobilité (KEOLIS), la logistique (GEODIS et Rail Logistics Europe), et la gestion d’infrastructures (SNCF Réseau, SNCF Gares & Connexions). Cette diversification permet d’absorber les fluctuations des marchés et de sécuriser la rentabilité du groupe tout en l’inscrivant dans une stratégie de long terme.

Créée en 1938 pour unifier plusieurs compagnies privées, l’entreprise a traversé des décennies de modernisation et d’innovations (TGV, automatisation, transition énergétique). Aujourd’hui, son ambition s’appuie sur une mobilisation de plus de 290 000 collaborateurs à l’échelle mondiale, dont 217 000 en France, et sur un fort ancrage local, que ce soit via des partenariats industriels, des filières d’approvisionnement ou encore son rôle d’employeur clé dans de nombreuses régions.

Bon à savoir : le concept de Holding ferroviaire

Depuis la réforme de 2020, la SNCF fonctionne comme une Holding, regroupant plusieurs filiales (SNCF Voyageurs, SNCF Réseau, etc.). Cette structure vise à clarifier la gouvernance, à renforcer la transparence financière et à préparer l’ouverture à la concurrence, déjà en marche pour certains segments comme le TER et l’international.

Analyse globale du compte de résultat

L’examen du compte de résultat pour l’exercice 2024 met en évidence quatre éléments structurants :

  1. Une croissance du chiffre d’affaires de 43,4 Mds€, alimentée à la fois par le transport ferroviaire de voyageurs (SNCF Voyageurs, KEOLIS) et par les activités logistiques (GEODIS, Rail Logistics Europe).
  2. Un EBITDA en hausse, atteignant 7,0 Mds€ (contre 6,4 Mds€ en 2023), soit un taux de 16 % du CA, alors qu’il n’était que de 15,4 % l’année précédente.
  3. Un résultat net bénéficiaire de 1,6 Md€, confirmant une trajectoire positive pour la quatrième année consécutive depuis 2021.
  4. Des investissements record de près de 10,8 Mds€, dont plus de 95 % dans les activités ferroviaires en France, et une amélioration de la structure financière (dette nette de 24,8 Mds€, représentant 3,6 années d’EBITDA).

Grâce à l’envergure internationale du groupe (un tiers du CA à l’étranger) et à une maîtrise appuyée des charges, le résultat d’exploitation se révèle solide. Il reste porté par l’envolée de la fréquentation dans les trains de SNCF Voyageurs, l’adaptation commerciale de GEODIS face au ralentissement du fret, et la poursuite de la croissance de KEOLIS dans le transport public.

Calcul et interprétation de cinq ratios financiers clés

Dans le cadre d’une analyse financière exhaustive, plusieurs ratios offrent une perspective sur la rentabilité et la structure financière. Voici un tableau qui récapitule cinq ratios pertinents et leur signification :

Ratio Calcul Analyse
Marge brute (EBITDA / Chiffre d’affaires) = 7,0 / 43,4 À environ 16 %, elle traduit une bonne maîtrise des coûts et un modèle d’affaires résilient.
Marge d’exploitation (Résultat d’exploitation / Chiffre d’affaires) Non chiffrée ici, mais on constate une progression significative grâce à la croissance soutenue et aux gains de productivité.
Rentabilité nette (Résultat net / Chiffre d’affaires) = 1,6 / 43,4 Environ 3,7 %. Le groupe conserve une rentabilité positive pour la 4e année, gage de sa solidité financière.
Ratio d’endettement (Dette nette / EBITDA) 24,8 / 7,0 = 3,6 Un niveau raisonnable pour une activité capitalistique, en amélioration par rapport à 2023 (3,8).
Poids des investissements (Investissements / Chiffre d’affaires) = 10,8 / 43,4 Près de 25 %. Une politique d’investissements volontariste, principalement orientée vers le ferroviaire en France.

Au regard de ces cinq indicateurs, on perçoit la volonté stratégique de la SNCF de se solidifier tout en préparant l’avenir, grâce à une politique d’investissements soutenus. Le ratio d’endettement demeure contenu par rapport à la capacité de génération de liquidités. La marge brute, autour de 16 %, révèle une performance significative dans un contexte concurrentiel toujours plus vif.

Forces et faiblesses repérées

En capitalisant sur l’essor du ferroviaire, une rigoureuse maîtrise des coûts et une stratégie d’investissements soutenue, la SNCF affiche une solidité renforcée, malgré un contexte macroéconomique incertain, l’inflation persistante et la perspective d’une concurrence croissante.

Plusieurs points forts émergent de cette lecture :

  • Attractivité du transport ferroviaire : la hausse continue de la fréquentation, tant en France qu’à l’international, témoigne de l’attrait du train, soutenu par des préoccupations environnementales croissantes.
  • Maîtrise des coûts : l’EBITDA augmente, en partie grâce à un plan d’économies d’environ 500 M€, permettant de compenser l’inflation.
  • Politique d’investissements visionnaire : avec 10,8 Mds€ injectés dans le ferroviaire, la SNCF anticipe les besoins futurs et s’inscrit dans une logique de modernisation durable.
  • Résilience du modèle économique : la diversification (KEOLIS, Rail Logistics Europe, GEODIS, etc.) protège le groupe contre les aléas conjoncturels d’un secteur spécifique.

Malgré ce bilan solide, certains aspects invitent à la vigilance :

  • Contexte macroéconomique incertain : la conjoncture économique mondiale montre des signaux de ralentissement, notamment dans le fret.
  • Inflation persistante : même si elle tend à se stabiliser, elle impose de maintenir la pression sur les coûts et de préserver l’équilibre budgétaire.
  • Ouverture à la concurrence : à moyen terme, la nécessité de se différencier davantage, tant sur les prix que sur la qualité de service, est cruciale.

La SNCF s’illustre aussi en 2024 par de fortes avancées en matière de Responsabilité Sociétale des Entreprises : stabilité des émissions de CO2, déploiement d’initiatives en faveur de la biodiversité et intégration renforcée de critères RSE dans les appels d’offres (81 % des dépenses en intègrent). Le groupe se positionne parmi les acteurs moteurs de la transition écologique.

Comparaisons avec les exercices précédents et références sectorielles

En se référant aux chiffres de 2023, la SNCF progresse sur plusieurs dimensions. L’activité Voyageurs, en particulier, poursuit une trajectoire ascendante (+5,8 % de chiffre d’affaires). Par ailleurs, la marge d’EBITDA à 16 % franchit un cap, signe que la dynamique de gains de productivité se renforce. Cette performance reste notable si l’on compare au secteur ferroviaire européen, où des acteurs concurrents peinent parfois à maintenir de tels niveaux d’investissements et de rentabilité simultanément.

Côté logistique, GEODIS tient son rang malgré la baisse générale des volumes transportés à l’échelle mondiale. En s’appuyant sur la diversité de ses métiers, l’activité logistique contrebalance le repli de certaines branches de fret grâce à une plus grande résistance structurelle.

Bon à savoir : la taxonomie environnementale européenne

En 2024, 52 % du chiffre d’affaires du groupe SNCF provient d’activités jugées durables selon la taxonomie de l’UE, un score qui grimpe à 84 % pour le seul ferroviaire. Ce taux illustre la contribution du groupe à la transition énergétique. L’objectif, à terme, est de faire coïncider encore davantage les investissements et les activités avec ces normes environnementales exigeantes.

Recommandations et leviers d’amélioration

Si la SNCF affiche une structure financière confortable, plusieurs axes d’optimisation se dégagent pour continuer de consolider cette dynamique :

  1. Poursuivre la modernisation du réseau : malgré l’ampleur des sommes engagées (5,5 Mds€ pour la régénération ferroviaire), l’efficacité du réseau dépend de la capacité à absorber l’augmentation des flux de voyageurs et de marchandises, tout en limitant les perturbations.
  2. Renforcer l’offre de transport combiné : en logistique, la montée en puissance du fret ferroviaire, couplé à des solutions de messagerie verte (GEODIS, Captrain), peut capter de nouveaux marchés sensibles aux arguments écologiques et économiques.
  3. Accélérer la digitalisation : le déploiement de technologies de signalisation avancée (ex. ERTMS sur la LGV Paris-Lyon) est un succès. Généraliser ces solutions d’optimisation du trafic et développer la vente en ligne permettront de consolider la qualité du service.
  4. Maintenir le cap sur la RSE : la stabilité des émissions carbone est une avancée. Il faudra continuer à piloter l’empreinte environnementale (ballast, recyclage du matériel, etc.) et agir sur la biodiversité pour conserver l’avantage concurrentiel lié à l’image “verte” du rail.
  5. Renforcer la compétitivité face à la concurrence : sur les segments TER et TGV, la concurrence s’intensifie (entreprises ferroviaires privées, compagnies aériennes low-cost sur le domestique). La SNCF devra miser sur le rapport qualité/prix, l’innovation et la ponctualité.

Le train connaît un succès croissant à l’international, comme l’illustrent les développements de OUIGO España ou l’expansion d’Eurostar. La SNCF vise 200 millions de voyageurs grande vitesse en 2030 en Europe, témoignant d’un potentiel de croissance élevé, porté notamment par l’envie de déplacements plus respectueux de l’environnement.

Explications pédagogiques pour un public non-spécialiste

Pour mieux comprendre ces résultats, voici un éclairage simplifié sur quelques notions financières :

  • Chiffre d’affaires : il s’agit de la somme de toutes les ventes (billets de train, contrats logistiques, etc.) sur une période donnée. Dans le cas présent, la SNCF a vendu pour 43,4 Mds€ de services et de prestations en 2024.
  • EBITDA : c’est le bénéfice avant impôts, intérêts, dépréciation et amortissement. Il permet de mesurer la performance opérationnelle sans tenir compte des charges d’amortissement des investissements passés.
  • Résultat net : il prend en compte l’ensemble des charges (y compris financières et fiscales). Ici, le bénéfice net de la SNCF se monte à 1,6 Md€.
  • Cash-flow libre : c’est la trésorerie restante une fois que les dépenses d’investissement et les charges de fonctionnement ont été payées. Avec 1,6 Md€ en 2024, la SNCF montre qu’elle peut à la fois couvrir ses investissements et dégager un solde positif.
  • Dette nette : elle correspond à l’endettement global moins la trésorerie disponible. À 24,8 Mds€ fin 2024, la SNCF fait état d’une légère hausse par rapport à 2023, mais qui reste maîtrisée grâce à la progression de l’EBITDA.

Pistes d’action stratégiques et opérationnelles

En maximisant l’occupation des trains, en développant le fret ferroviaire, en renforçant l’intermodalité et en accroissant l’utilisation d’énergies renouvelables, la SNCF améliore durablement sa rentabilité et son efficacité opérationnelle.

D’un point de vue opérationnel, la SNCF peut miser sur plusieurs leviers pour améliorer encore sa rentabilité et son efficacité :

  • Optimiser l’occupation des trains : des offres tarifaires modulées (Cartes Avantage, OUIGO) et une gestion fine des sièges disponibles peuvent encore doper le taux de remplissage.
  • Étendre le transport ferroviaire de fret : dans une perspective de verdissement de la supply chain, le rail dispose d’atouts de plus en plus reconnus. En poursuivant la modernisation des wagons et des terminaux, Rail Logistics Europe peut conquérir de nouveaux clients.
  • Renforcer l’intermodalité : la complémentarité entre train, bus (via KEOLIS) et logistique urbaine (GEODIS) crée des synergies. Les plateformes multimodales et les connexions directes en gare facilitent les déplacements et contribuent à fidéliser la clientèle.
  • Augmenter la part des énergies renouvelables : avec l’ambition de nouveaux contrats d’achat d’électricité verte et l’exploitation de panneaux solaires sur des sites ferroviaires, la SNCF s’inscrit dans une démarche d’autonomie énergétique progressive.

Une vision d’ensemble plus large

Les perspectives macro-économiques pour 2025 demeurent incertaines, avec une croissance du PIB français attendue sous la barre des 1 %. Malgré cela, le groupe conserve plusieurs atouts à long terme :

  1. Demande croissante de solutions durables : la prise de conscience environnementale favorise le rail et incite à davantage de déplacements en train. Les efforts de décarbonation sont valorisés.
  2. Solidité financière : en maintenant un ratio dette/EBITDA à 3,6, la SNCF préserve sa flexibilité pour mener de nouveaux projets et répondre aux enjeux de modernisation.
  3. Infrastructures stratégiques : avec la réforme ferroviaire et l’ouverture progressive à la concurrence, l’entreprise reste un acteur clé de la colonne vertébrale du transport en France.

L’entreprise vise par ailleurs 12 Mds€ d’investissements en 2025, toujours majoritairement fléchés vers l’amélioration de la sécurité, l’achat ou la rénovation de matériel roulant et l’entretien des lignes existantes. Sur le plan social, un effort soutenu de recrutement se profile : plus de 20 000 nouvelles embauches en France, dont 15 000 en CDI, sont annoncées.

Avec 18 500 nouveaux collaborateurs engagés en CDI en 2024, la SNCF se positionne comme le principal employeur du pays. Cette politique de recrutement soutenue répond à la fois au besoin de compétences techniques (maintenance, conduite) et aux impératifs d’innovation (digitalisation, management de projets).

Un horizon prometteur pour la SNCF

En définitive, la SNCF clôture l’année 2024 avec un bilan solide et de réels gages de confiance pour l’avenir. L’examen de ses résultats démontre une capacité à conjuguer croissance rentable, investissements record, progression de la fréquentation et engagement sociétal. Les défis restent toutefois nombreux : concurrence accrue, transformation écologique et évolution des habitudes de mobilité. Néanmoins, la stratégie de diversification et le pilotage financier rigoureux font de la SNCF un acteur majeur et stratégique pour l’économie française, offrant une réponse adaptée aux enjeux de mobilité durable et de services publics.

Ainsi, ce bilan 2024 met en exergue une entreprise tournée vers l’innovation, la solidité financière et la transition énergétique, tout en restant attentive à sa mission de service à la collectivité.