Exosens consolide sa présence : bilan triomphal en 2025

Exosens ouvre le bal de l’année 2025 avec un souffle inattendu dans l’univers de la haute technologie et de la Défense. Une remontée saisissante de ses ventes, un segment phare qui brille grâce à la vision nocturne et des perspectives de rentabilité en nette amélioration caractérisent ce premier trimestre. Découvrons pas à pas les coulisses de ces résultats et l’analyse qui les accompagne.

Un panorama global sur la santé financière d’Exosens

Le bilan de ce début 2025 confirme la vitalité du chiffre d’affaires d’Exosens. Au premier trimestre, la société affiche 104,9 millions d’euros de revenus, soit une amélioration de +21,1 % par rapport au même trimestre de l’exercice précédent. Parmi les leviers stimulants, on retrouve notamment la montée en puissance du segment “Amplification”. Sur un plan plus large, cette dynamique s’explique aussi par l’environnement porteur de la Défense, où la demande pour la vision nocturne ne cesse de croître.

Le socle de cette progression repose sur un double mouvement : une hausse des capacités de production et une amplification de la demande internationale, en particulier chez les membres de l’OTAN. L’acquisition récente de nouvelles entités spécialisées dans l’imagerie et les capteurs infrarouges vient également enrichir le portefeuille d’Exosens, confortant encore la position du Groupe au cœur des enjeux de sécurité et de surveillance.

Au regard de l’activité globale, on constate que le périmètre et le taux de change favorables ont permis de maintenir une expansion soutenue, évaluée à +18,0 % à paramètres constants, démontrant la robustesse du cœur de métier et la capacité à séduire de nouveaux marchés.

Zoom sur les segments : de l’Amplification à la Détection & Imagerie

Exosens regroupe ses activités principales en deux catégories : Amplification d’un côté et Détection & Imagerie de l’autre. Les deux pôles présentent des trajectoires différentes, mais convergent dans la volonté de renforcer la performance opérationnelle et la compétitivité de l’entreprise.

Amplification a connu un essor particulièrement notable, passant de 63,3 millions d’euros au premier trimestre 2024 à 81,7 millions d’euros au premier trimestre 2025, soit +29,1 %. Les tubes intensificateurs d’images, indispensables à la vision nocturne, tirent le marché vers le haut dans un contexte de forte demande militaire. La solidité de ce secteur s’exprime aussi dans la marge brute, dopée par des volumes élevés et une montée en gamme des solutions.

Du côté de Détection & Imagerie, le chiffre d’affaires atteint 24,0 millions d’euros, en léger recul de -1,0 % par rapport à la même période en 2024. En cause ? Quelques freins ponctuels, principalement liés à Telops, la filiale canadienne, impactée par des contraintes de financement public aux États-Unis et des retards administratifs. Toutefois, hors Telops, le segment progresse de +16 %, laissant espérer un regain de vitalité dans les trimestres à venir grâce à des marchés prometteurs (Nucléaire, Surveillance et Défense).

Pour dynamiser la croissance, Exosens poursuit également sa stratégie d’acquisitions ciblées, comme en témoigne la finalisation de l’achat de Noxant. Cette opération permet à Exosens de renforcer son expertise dans les caméras infrarouges refroidies de haute performance, un élément clé pour les applications de surveillance militaire et civile basées notamment sur les drones.

Regards sur les ratios et les indicateurs-clés

L’analyse financière d’Exosens ne se limite pas à la simple évolution du chiffre d’affaires. Quelques ratios permettent de mieux comprendre la rentabilité et la solidité de l’entreprise à ce stade :

• Marge brute globale : elle s’élève à 52,6 millions d’euros, représentant 50,1 % du chiffre d’affaires, contre 47,4 % au premier trimestre 2024. Cette progression de +2,7 points témoigne d’une amélioration notable de l’efficacité opérationnelle.
• Ratio d’endettement financier net / EBITDA ajusté : l’objectif est de maintenir ce ratio autour de 2x. Bien que les états détaillés de la dette net ne soient pas publiés ici, Exosens entend préserver une structure capitalistique saine, propice au financement de la croissance et des acquisitions.
• Évolution de la marge brute : portée par l’Amplification (49,9 % de marge) et le maintien d’une performance stable dans la Détection & Imagerie (49,3 % de marge), ce ratio illustre la capacité du Groupe à absorber les variations de coûts et à rester compétitif.

Pour approcher ces calculs :

• Marge brute (en %) = (Marge brute ajustée / Chiffre d’affaires) x 100
• Marge opérationnelle (en %) = (Résultat d’exploitation / Chiffre d’affaires) x 100 (non communiqué ici)
• Rentabilité nette (en %) = (Résultat net / Chiffre d’affaires) x 100 (donnée non disponible à ce stade)

Ces taux élevés confirment la qualité des produits d’Exosens et la stabilité relative des coûts de production, notamment grâce aux économies d’échelle réalisées dans le segment Amplification.

Un tableau récapitulatif des chiffres marquants

Pour mieux visualiser ces performances et garder à l’esprit les évolutions, voici un récapitulatif synthétique des indicateurs financiers tirés de ce premier trimestre 2025 comparé à l’an dernier.

On observe ainsi clairement le passage d’un total de 86,7 millions d’euros à 104,9 millions d’euros en un an, soutenu principalement par l’Amplification, dont la performance tire le reste du Groupe.

Diagnostic complet et pistes d’amélioration

D’après ces données, la performance globale d’Exosens au premier trimestre 2025 se démarque par :

• Un environnement porteur : le contexte de Défense international renforce la demande en dispositifs de vision nocturne, ce qui profite particulièrement au segment Amplification.
• Une marge brute en hausse : l’amélioration de +2,7 points par rapport à 2024 consolide la rentabilité et montre la capacité du Groupe à réduire ses coûts de production unitaires.
• Une légère contre-performance ponctuelle sur la Détection & Imagerie : l’activité de Telops subit quelques secousses liées à des retards administratifs et à la baisse de commandes aux États-Unis, mais le marché reste dynamique hors Telops.

Par ailleurs, la stratégie d’acquisition (Noxant déjà intégrée et NVLS attendue pour le second trimestre) garantit un enrichissement du portefeuille de solutions, notamment sur les niches de l’imagerie infrarouge de haute performance. Cette diversification devrait permettre à Exosens de maintenir son rythme de croissance pour 2025 et au-delà.

Si le Groupe souhaite maintenir une telle ascension, l’amélioration continue des capacités industrielles reste capitale. Voici quelques leviers identifiés :

• Investir dans l’innovation : proposer des capteurs plus compacts, économes en énergie et adaptés aux nouvelles générations de systèmes de Défense.
• Poursuivre le renforcement commercial : consolider la présence internationale, notamment dans les pays de l’OTAN, mais aussi sur les marchés émergents en quête d’équipements de sécurité.
• Optimiser la supply chain : garantir une production fluide et sécuriser les approvisionnements, en misant sur des partenaires clés et des stocks stratégiques.

Un éclairage sur l’historique et le positionnement d’Exosens

Avant d’aller plus loin, rappelons que Exosens possède une longue histoire dans le domaine de l’optoélectronique. Fondée il y a plus de 85 ans, la société s’est progressivement imposée comme un acteur clé de la photo-détection et de la vision par tubes intensificateurs. Aujourd’hui, elle distribue ses produits dans plus de 50 pays, avec une présence industrielle en Europe et en Amérique du Nord.

La R&D fait partie intégrante de son ADN, avec 11 sites dédiés à la recherche et une équipe de plus de 1 800 collaborateurs. Innovante, Exosens est cotée sur le marché réglementé d’Euronext Paris, figurant parmi le SBF 120 et le CAC Mid 60. Cette visibilité boursière lui permet de nouer des partenariats industriels et stratégiques solides, tout en séduisant de nouveaux actionnaires institutionnels.

Par ailleurs, la participation récente de Bpifrance Participations, qui détient désormais 7,2 % des parts, symbolise l’intérêt stratégique pour cette entreprise de pointe. À travers ce choix, Bpifrance conforte son rôle de soutien aux champions de l’industrie nationale. Ainsi, la gouvernance évolue avec la proposition de nommer Bpifrance Investissement au Conseil d’administration, représentant un pas de plus vers une implication directe dans les orientations stratégiques.

Tableau comparatif des démarches d’expansion récente

Pour mieux cerner la logique de croissance d’Exosens, voici un tableau qui détaille quelques acquisitions récentes, leur champ d’action et l’impact attendu.

Ces acquisitions successives permettent à Exosens d’élargir son éventail technologique, de répondre à une palette de besoins plus large et de réduire sa dépendance à un unique segment. L’ensemble concourt à la stabilité financière et à la résilience de l’entreprise.

Éclairage sur les perspectives 2025

Afin de confirmer cette envolée, Exosens prévoit une croissance du chiffre d’affaires dans la partie haute de la fourchette 15-20 % et une hausse de l’EBITDA ajusté autour de 20-25 %. La reprise anticipée de la demande chez Telops et l’intégration progressive de Noxant devraient contribuer à consolider ces objectifs.

La stratégie de financement, elle, demeure prudente. Le Groupe compte poursuivre ses investissements industriels tout en préservant un ratio d’endettement financier net / EBITDA ajusté proche de 2x. La prévision d’un taux de cash conversion entre 70 et 75 % sur la période 2024-2026 met en lumière la volonté de transformer efficacement le résultat opérationnel en liquidités, ce qui demeure un gage d’équilibre pour un modèle de croissance soutenue.

En parallèle, Exosens cible la montée en gamme de son pôle R&D. L’objectif ? Rester à la pointe, que ce soit pour les tubes intensificateurs d’images ou les caméras infrarouges de plus en plus miniaturisées. Cette approche innovante, associée à un solide maillage commercial, servira de catalyseur de croissance.

Dans ce contexte, la commande publique, notamment dans les pays européens, offre de multiples débouchés. Les tensions géopolitiques alimentent la recherche de technologies de surveillance et de défense toujours plus performantes, tandis que l’industrie civile reconnaît de plus en plus les avantages de l’imagerie avancée (surveillance industrielle, sécurité frontalière, etc.).

Conseils pratiques et vulgarisation financière

Pour un public moins familier avec la finance d’entreprise, ces résultats peuvent paraître techniques. Voici quelques repères :

• La croissance à périmètre et taux de change constants : indique l’évolution sans tenir compte des impacts liés aux rachats récents ou aux fluctuations monétaires. Cela reflète la tendance “organique” de l’activité.
• La marge brute : elle se réfère au bénéfice dégagé par l’entreprise après déduction des coûts directs de production (matières premières, main-d’œuvre liée à la fabrication, etc.). Plus cette marge est élevée, plus la société a de la latitude pour financer ses dépenses de R&D, ses coûts administratifs et commerciaux.
• L’EBITDA ajusté : un indicateur clé pour comprendre la performance opérationnelle avant la prise en compte de la dette, des impôts et des amortissements. En l’ajustant, on exclut des éléments extraordinaires ou non récurrents, afin de mieux cerner la dynamique fondamentale.
• Le ratio de cash conversion : il mesure la proportion de l’EBITDA ajusté qui se transforme réellement en trésorerie nette, après prise en compte des investissements. Un taux compris entre 70 % et 75 % est jugé solide.

Dans l’univers boursier, Exosens présente ainsi un profil de “valeur de croissance”, avec un potentiel significatif sur les marchés de la Défense et de l’Imagerie avancée, tout en maintenant une discipline financière reconnue.

Les défis qui se profilent

Malgré ces signaux positifs, Exosens doit veiller à maîtriser certains aléas :

1. La dépendance au secteur Défense : si le marché est dynamique, il demeure sensible aux budgets publics et à l’instabilité géopolitique. Une réorientation géopolitique pourrait influer sur la demande.
2. La concurrence technologique : l’innovation va très vite dans la vision nocturne et les capteurs. Exosens se doit d’investir pour garder son avance, d’où l’importance cruciale de la R&D.
3. La diversification géographique : la dépendance à certains marchés (Europe, Amérique du Nord) est stratégique. Toutefois, il pourrait être opportun d’explorer l’Asie et d’autres régions en expansion pour lisser les risques.
4. L’intégration des acquisitions : plus le Groupe grandit, plus il doit consolider ses nouvelles filiales, harmoniser les process et capter rapidement les synergies.

Enfin, la question de l’approvisionnement en composants sensibles, notamment les semi-conducteurs spécifiques à l’imagerie, reste un point de vigilance. Cependant, l’alliance avec des partenaires industriels et la sécurisation des stocks atténuent en partie ces risques.

Comment améliorer encore la rentabilité ?

Au-delà des performances déjà observées, quelques pistes pourraient consolider la profitabilité d’Exosens :

• Automatisation accrue : davantage de robotisation dans la production de tubes et de caméras pourrait réduire le coût unitaire, rehaussant la marge brute.
• Optimiser la logistique : réduire les temps d’acheminement des composants via des hubs régionaux permettrait de gagner en flexibilité et de baisser les frais de transport.
• Renforcer les partenariats stratégiques : co-développer certaines innovations avec d’autres acteurs majeurs du secteur Défense peut mutualiser les coûts de R&D.
• Ajuster l’offre tarifaire : en segmentant davantage les gammes de produits (premium vs. standard), Exosens pourrait cibler différents profils de clients et ainsi augmenter son volume de ventes.

Un leadership à consolider dans un environnement géopolitique mouvant

À la lumière de ces informations, Exosens trace une trajectoire ascendante, tirée par le marché Défense et renforcée par des acquisitions stratégiques dans l’imagerie infrarouge et la détection.

L’entreprise s’affirme comme un acteur incontournable, détenant des parts de marché solides et une marge brute en hausse. Le défi, désormais, est de maintenir cette lancée dans un contexte international fluctuant, en répondant aux besoins toujours plus exigeants des forces armées et en s’ouvrant à de nouveaux débouchés civils.

Une feuille de route ambitieuse où la recherche d’excellence reste le pilier fondateur.